Preamble Recitals

En hög grad av transparens är avgörande för att säkerställa att investerare är tillräckligt informerade om den verkliga nivån på faktiska och potentiella transaktioner med kryptotillgångar som handlas på en handelsplattform som drivs av en leverantör av kryptotillgångstjänsteren juridisk person eller ett annat företag vars sysselsättning eller affärsverksamhet består i att yrkesmässigt tillhandahålla en eller flera kryptotillgångstjänster till kunder och som får tillhandahålla kryptotillgångstjänster i enlighet med artikel 59.. Denna höga grad av transparens bör också säkerställa lika villkor mellan handelsplattformar så att prisbilningsförfarande avseende enskilda kryptotillgångar inte påverkas negativt av fragmenteringen av likviditeten och att investerare därmed inte missgynnas.

För att investerare ska få tillräcklig information om tillgång, kostnader, omfattning och funktion avseende de handelsplattformar som de använder eller avser att använda, är det viktigt att handelsplattformarna tillhandahåller sina driftsregler på ett transparent och icke-diskriminerande sätt. Investerare bör ha enkel tillgång till denna information.

För att göra det möjligt för investerare att fatta välgrundade beslut om order eller transaktioner med kryptotillgångar och för att bidra till att upprätthålla marknadsintegriteten bör handelsplattformar för kryptotillgångar offentliggöra alla order och transaktioner så nära realtid som det är tekniskt möjligt på sina plattformar. I samband med detta är det också viktigt att harmonisera den information som ska offentliggöras för att göra det möjligt för investerare att använda, jämföra och aggregera den information som offentliggörs från olika handelsplattformar för kryptotillgångar.

För att säkerställa rättvisa villkor för alla typer av investerare, såväl kvalificerade investerarepersoner eller enheter som förtecknas i avsnitt I punkterna 1–4 i bilaga II till direktiv 2014/65/EU. som icke-professionella innehavare, när det gäller tillgång till orderhanteringsfaciliteter får handelsplattformar för kryptotillgångar erbjuda reserv- och stopporder direkt genom sina handelsplattformar när vissa villkor är uppfyllda.

Teknik för distribuerade liggare har gett upphov till innovativa strukturer för handelsplattformar för kryptotillgångar. Handelsplattformar för kryptotillgångar delas ofta upp i centraliserade börser utanför blockkedjan (CEX) och decentraliserade börser på blockkedjan (DEX), såsom de som drivs enligt en automatiserad marknadsgarant-modell. Centraliserade börser utanför blockkedjan kännetecknas av centraliserad kontroll över handelstransaktioner och förvaringsmetoder. Centraliserade börser utanför blockkedjan använder vanligtvis mekanismer som är vanliga inom traditionell finans, inbegripet centrala orderböcker med limiter. Decentraliserade börser på blockkedjan bedriver däremot verksamhet utan central operatör och underlättar direkt handel i distribuerade liggare genom smarta kontrakt, samtidigt som användarna ges möjlighet att bedriva handel med användning av sina fristående plånböcker. Dessutom kräver det föränderliga landskapet, som omfattar hybridmodeller som kombinerar element från både centraliserade börser utanför blockkedjan och decentraliserade börser på blockkedjan, en regleringsstrategi som är både exakt och anpassningsbar. Mot bakgrund av denna utveckling är det lämpligt att förtydliga de krav på uppgifter om transparens som är tillämpliga på de handelssystem som underlättar direkt handel i distribuerade liggare genom smarta kontrakt, i den mån de inte drivs helt decentraliserat utan mellanhänder och därmed omfattas av förordning (EU) 2023/1114.

Information som måste göras tillgänglig så nära realtid som möjligt bör göras tillgänglig så snart som det är tekniskt möjligt, med antagande om en rimlig effektivitetsnivå i systemen hos de leverantörer av kryptotillgångstjänster som driver en handelsplattform för kryptotillgångar. Informationen bör endast i undantagsfall offentliggöras nära den maximala tidsfristen om de tillgängliga systemen inte gör det möjligt att offentliggöra den snabbare.

Det är viktigt att specificera nivån på uppdelningen av uppgifter som handelsplattformar kan sälja för att tillgodose de olika behoven hos marknadsaktörer som bidrar till effektiva marknader. För att säkerställa att användare av uppgifter endast kan köpa eller få tillgång till uppgifter som tillgodoser deras specifika behov bör leverantörer av kryptotillgångstjänster som driver en handelsplattform för kryptotillgångar minst dela upp uppgifter efter typen av kryptotillgången digital representation av ett värde eller av en rättighet som kan överföras och lagras elektroniskt med hjälp av teknik för distribuerade liggare eller liknande teknik. (tillgångsanknutna token, e-pengatokenen typ av kryptotillgång som ska upprätthålla ett stabilt värde genom att hänvisa till värdet på en officiell valuta., andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token och e-pengatokenen typ av kryptotillgång som ska upprätthålla ett stabilt värde genom att hänvisa till värdet på en officiell valuta.), den valuta i vilken kryptotillgångarna handlas och typen av handelssystem. Dessa uppgifter bör om möjligt tillhandahållas användarna på basis av kryptotillgången digital representation av ett värde eller av en rättighet som kan överföras och lagras elektroniskt med hjälp av teknik för distribuerade liggare eller liknande teknik..

För att se till att de uppgifter före och efter handel som erbjuds för köp stämmer överens med efterfrågan från marknadsdeltagarna på ett lämpligt sätt, bör leverantörer av kryptotillgångstjänster som driver en handelsplattform erbjuda alla kombinationer av uppdelningskriterierna på rimliga affärsvillkor.

Denna förordning grundar sig på det förslag till tekniska tillsynsstandarder som Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten har överlämnat till kommissionen.

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten har anordnat öppna offentliga samråd om det förslag till tekniska tillsynsstandarder som denna förordning bygger på, analyserat de potentiella kostnaderna och fördelarna därav och begärt råd från den intressentgrupp för värdepapper och marknader som inrättats i enlighet med artikel 37 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010(²)Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 av den 24 november 2010 om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten), om ändring av beslut nr 716/2009/EG och om upphävande av kommissionens beslut 2009/77/EG (EUT L 331, 15.12.2010, s. 84, ELI: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2010/1095/oj?locale=sv)..